Les marchés froncent les sourcils. Ce mercredi en milieu de matinée, le taux d’intérêt de la dette française à dix ans a atteint un nouveau sommet depuis 2009. Il s’est hissé à 3,89%, par rapport à 3,79% la veille en clôture, au plus haut depuis juin 2009, dépassant son dernier sommet atteint le 27 mars dernier. Ainsi, la France affiche désormais un taux souverain similaire à celui qu’elle a connu au plus fort de la crise provoquée par la guerre en Iran. Ainsi, l’écart entre le taux d’emprunt français à 10 ans et celui de l’Allemagne - aussi appelé «spread» - dépasse les 82 points, soit son plus haut depuis le début de l’année.

Après un moment d’apaisement général sur les marchés à la suite de l’annonce de la signature d’un accord entre les États-Unis et l’Iran mi-juin, les investisseurs semblent de nouveau inquiets face au regain de tensions au Moyen-Orient. En effet, ce mercredi matin, l’ensemble des taux d’emprunt des grands pays européens étaient fortement à la hausse. «La remontée actuelle du taux français s’inscrit dans un mouvement général, confirme l’économiste Eric Dor, professeur d’économie à l’IÉSEG School of Management. Toutefois si l’écart se creuse avec le financement de la dette de référence qui est celle de l’Allemagne, c’est parce que le taux de la France augmente plus rapidement.»

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Cette trajectoire s’explique par des facteurs propres à la France. Le pays est dans une situation budgétaire délicate depuis plusieurs années. La dette publique a dépassé 3500 milliards d’euros au premier trimestre, atteignant 117,5% du PIB. Ces montants se rapprochent de ce que l’on a connu au moment la crise du Covid et font de la France le «cancre budgétaire de l’Europe», selon l’expression employée par plusieurs experts. Pire encore, les perspectives de son déficit et de sa dette s’assombrissent. «Si rien n’est fait, la dette publique pourrait atteindre 203% du PIB d’ici 2050. Une discipline budgétaire stricte est donc essentielle pour stabiliser la dette publique», a déclaré Mathias Cormann, secrétaire général de l’OCDE, la semaine passée.

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«Anxiété»

Ce mardi encore, le gouvernement a admis qu’il serait «difficile»  d’atteindre la cible de déficit qu’il s’était fixée en début d’année, notamment à cause des effets de la crise au Moyen-Orient sur la croissance. Or, «la réduction du déficit prévue était déjà modeste», fait remarquer Eric Dor. Effectivement, dans son budget, l’exécutif s’était engagé à ramener le déficit public à 5% du PIB d’ici la fin de l’année, contre 5,1% en 2025. Ainsi, la possibilité d’un nouvel échec budgétaire inquiète les marchés. «Si la France ne parvenait pas à réduire, même à la marge, son déficit cette année, ce serait un mauvais signal envoyé aux investisseurs, détaille Alexandre Stott, économiste en charge de la France chez Goldman Sachs. Cela voudrait dire que le pays s’installe dans une trajectoire stagnante au-dessus des 5% alors même que le vote du budget 2027 et les présidentielles à venir sont des facteurs d’incertitudes déjà importants.»

«Les marchés ne distinguent pas vraiment d’empressement crédible d’assainir les finances publiques parmi les principaux candidats à la présidentielle », abonde Eric Dor. Ainsi, le nouveau sommet de taux d’emprunt que connaît la France ce mercredi risque fort de ne pas être le dernier. «C’est un mouvement de fond qui risque de durer, analyse Christopher Dembik, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM. Tout le processus budgétaire puis la présidentielle risquent de créer de l’anxiété.» En résumé, «les tensions pourront varier dans les prochains mois mais la France est sur une pente ascendante jusqu’à ce que les marchés retrouvent de la visibilité», conclut-il.