Le Mozart de la finance joue sa dernière partition, pendant que les créanciers comptent les fausses notes.

Fitch place la dette française sous surveillance

Fitch n’a pas encore dégradé la note de la France. L’agence américaine vient toutefois d’envoyer un avertissement sérieux aux créanciers de l’État : les perspectives financières du pays se détériorent.

Dans son évaluation du 30 octobre, elle évoque une croissance plus faible que prévu, des coûts d’emprunt plus élevés et un déficit public aggravé depuis ses précédentes prévisions.

L’agence souligne également « la persistance de la fragmentation politique » et « un contexte social difficile », deux obstacles supplémentaires au redressement des comptes publics.

La France conserve certains atouts : une économie importante et diversifiée, des institutions solides et son appartenance à la zone euro. Des garanties qui ne suffisent cependant plus à convaincre Fitch de maintenir une perspective stable.

L’avertissement arrive après une nouvelle envolée des taux d’emprunt français. Le 21 octobre, le rendement des obligations françaises à dix ans avait franchi la barre des 5 %.

Une économie française pratiquement à l’arrêt

Les chiffres publiés le même jour par l’Insee ne risquent pas de rassurer les investisseurs.

Le produit intérieur brut français a reculé de 0,1 % au troisième trimestre 2026, après une stagnation au deuxième et une contraction de 0,2 % au premier.

L’investissement poursuit sa baisse (-0,6 %), les exportations chutent de 1,7 % et l’industrie manufacturière recule de 1,4 %. La consommation des ménages progresse pourtant de 0,4 %, insuffisamment pour empêcher le repli général.

Roland Lescure reconnaît lui-même une économie « à l’arrêt ». Une formule assez sévère pour un ministre chargé de défendre le bilan économique de son propre camp.

La dette publique atteignait déjà 3 595,5 milliards d’euros fin juin 2026, soit 119 % du PIB. La faiblesse de la croissance complique encore la stabilisation de ce ratio.

Budget 2027 : le 49.3 plutôt qu’une majorité

Face à ces chiffres, Roland Lescure réclame l’adoption d’un budget permettant de ramener le déficit public à 5 % du PIB.

Dans son communiqué du 30 octobre, le ministre invoque « l’absolue nécessité d’adopter d’ici la fin de l’année un budget responsable ».

Encore faudrait-il convaincre les députés. Sans majorité assurée à l’Assemblée nationale, le gouvernement envisage toujours deux solutions : le recours à l’article 49.3 ou l’adoption du budget par ordonnances.

La seconde procédure, prévue par la Constitution sous certaines conditions, n’a jamais été utilisée pour adopter un budget sous la Ve République.

Fitch anticipe d’ailleurs une adoption grâce aux mécanismes constitutionnels disponibles, malgré l’absence de majorité parlementaire.

La Macronie connaît désormais parfaitement l’exercice : réclamer des sacrifices aux Français, puis chercher comment faire passer la facture lorsque leurs représentants refusent de la voter.

Des économies pour les Français, des intérêts pour les créanciers

Le gouvernement prépare déjà de nouvelles restrictions budgétaires. Retraites, aides au logement, fonction publique et arrêts maladie figurent parmi les postes concernés par les économies envisagées pour 2027.

Pour les créanciers, aucune année blanche. La hausse des taux renchérit progressivement les nouveaux emprunts et le refinancement des dettes arrivant à échéance.

Le gouvernement promet donc de réduire les dépenses publiques alors que les intérêts absorbent une part croissante de ses marges budgétaires.

Quant à Fitch, sa perspective négative n’annonce pas automatiquement une nouvelle dégradation. Elle signifie simplement que la France dispose désormais de moins de crédit aux yeux de l’agence. Après neuf années à l’Élysée, Emmanuel Macron laisse à son gouvernement le soin de convaincre les marchés. Et aux Français celui de financer le redressement.